Предполагается, что золото как финансовый актив может полноценно выполнять функцию инфляционного хеджа и являться опережающим инфляционным индикатором.

В качестве объекта исследования выступают статистические данные годового уровня инфляции и цены на золото за тройскую унцию в национальных валютах Великобритании, США, Австралии, Канады, Японии, Индии, ЮАР.

А также в денежной единице Европейского валютного союза (ЕВС) за период 1971-2008 гг. World Gold Council с 1971 года представляет статистические ряды цен на золото за унцию в валютах вышеуказанных стран.

Можно сделать вывод, что представленные валюты являются основными, в которых происходят операции с золотом в мире на рассматриваемом временном интервале.

В результате анализа распределенных лагов выявлено наличие запаздывающей зависимости между ценовыми изменениями золота и инфляцией в следующих странах: Великобритании, США, Австралии, Канаде.

В Японии наличие подобной зависимости не выявлено, влияние ценовых изменений золота на инфляцию статистически значимо с лаговым значением ноль. Для ЮАР и Индии наличия зависимости между золотом и инфляцией не выявлено.

На основании этого данные страны исключаются из дальнейшего анализа. Таким образом, использование ценовых колебаний золота как опережающего инфляционного индикатора возможно в Великобритании, США, Австралии и Канаде.

С использованием полученных лаговых значений проведена группировка процентного роста цены золота по критерию уровня инфляции.

Результаты группировки представлены в табл. 2, где PG – среднее значение роста цены золота в соответствующей валюте; S.d. PG – стандартное отклонение роста цены золота в соответствующей валюте; СPI – среднее значение годового уровня инфляции.

Фактический рост цен на золото в первой группе несколько ниже, чем средний уровень инфляции. Во второй группе средний прирост цен на золото составил 8,88 %, что на 3,36 % превышает среднее значение уровня инфляции.

По третьей группе для данной выборки стран значение показателя среднего прироста цен на золото составило 46,95 % и превысило средний уровень инфляции на 33,53 %.

В результате проведенного анализа выявлено, что золото может полноценно использоваться как средство защиты от инфляционных и дефляционных процессов в государстве.