В пользу завышения норматива по сравнению с коммерческой нормой дисконта говорят следующие аргументы:

1. В условиях отечественной экономики, характеризующейся наличием практически ежегодного дефицита государственного бюджета, государство испытывает большую ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования, нежели частный инвестор.

Согласно принципу рационального экономического поведения в условиях острого дефицита ресурсов отдача на капитал, а, следовательно, и норма прибыли (норматив дисконтирования), должны быть выше.

2. В том случае, если норматив дисконтирования будет ниже коммерческой ставки дисконта, у распорядителей Государственного бюджета всегда будет соблазн и основания направить бюджетные средства в коммерческие проекты, приносящие больший финансовый эффект, проигнорировав общественно и регионально значимые проекты, приносящие высокий социальный или экологический эффект.

По нашему мнению, приведенные выше аргументы в пользу занижения норматива дисконтирования выглядят гораздо более обоснованными, чем обратные.

Если Украина будет придерживаться курса на интенсификацию социально-экономического развития, то будет логично предположить, что в перспективе Государственный бюджет будет становиться все более сбалансированным, а дефицитность государственных инвестиций будет снижаться.

Таким образом, первый из приведенных выше аргументов в пользу завышения норматива дисконтирования потеряет свою актуальность. При условии снижения авторитаризма в распоряжении бюджетными средствами, увеличения свободы слова и демократии, открытости и публичности в обсуждении направлений расходования бюджетных средств, второй из приведенных выше аргументов также потеряет свою значимость.

В экономической литературе по данной проблематике нет также единого мнения по поводу того, должен ли норматив дисконтирования быть одинаковым во всей национальной экономике или дифференцироваться с учетом специфики отраслей, регионов или направлений инвестирования.

Так, по нашему мнению, возможность и необходимость отраслевой дифференциации норматива дисконтирования может быть подтверждена следующими аргументами:

1. Инвестиционные проекты в различных отраслях экономики существенно различаются между собой структурой затрат и результатов, отрасли экономики существенно различаются между собой по уровню технического развития, темпам их роста.

Большинство проектов в капиталоемких отраслях экономики способны обеспечить гораздо меньшую доходность, чем, например, проекты в сфере торговли, а при использовании единого норматива дисконтирования предпочтение будет отдаваться проектам, предусматривающим скорее торговые операции, чем производственные, что приведет к диспропорциям в развитии экономики страны.