Ужесточение норматива адекватности регулятивного капитала банка до 10 %, а также требований к объему формируемых по активным операциям резервов требует от банка постоянного увеличения собственного и заемного капитала.

Банки первыми из субъектов хозяйствования оценили привлекательность такого инструмента финансирования как облигации. За последние три года их доля в общем объеме выпуска облигаций снизилась (с 10,58 % в 2001 г. до 2,04 % в 2002 г. и 7,76 % в 2003 г.), что связано с появлением возможностей привлечения средств по более низкой процентной ставке, как за счет снижения процентных ставок в целом по банковской системе страны, так и за счет увеличения остатков на текущих счетах предприятий, а также расширения возможностей выхода на международные рынки с целью получения синдицированных кредитов и размещения еврооблигационных займов.

Однако в условиях отсутствия качественных эмиссий и высоколиквидных инструментов на рынке банки останутся активными эмитентами облигаций.

Кроме того, в будущем развитие получат новые финансовые инструменты, в частности, ипотечные ценные бумаги. Поскольку возникновение данных инструментов непосредственно связано с банковским кредитованием, то участие банковской системы в этом процессе неминуемо.

Так, банк может, не получая согласия ипотекодателя или должника, выпустить закладные, т.е. ценные бумаги, дающие право обратить взыскания на предмет ипотеки в случае невыполнения основного обязательства.

Впоследствии банк может произвести отчуждение закладной третьему лицу, осуществлять операции репо с закладными (продажу закладной третьему лицу с обязательством ее обратного выкупа через определенный промежуток времени), передать закладную для обеспечения исполнения обязательств перед кредиторами, сообщив об этом должнику, т.е. внести закладную в качестве залога.

Кроме того, банк может осуществить эмиссию таких ипотечных ценных бумаг как ипотечные облигации и ипотечные сертификаты.

Схема работы при этом проста: фонд созданный при банке за счет средств, вырученных от эмиссии облигаций, приобретает у банка права требования по кредитным соглашениям, заключенным банком с физическими лицами для финансирования строительства жилья.

За счет средств, получаемых от должников по ипотечным договорам, фонд рассчитывается по своим обязательствам по облигациям.

Поскольку обязательства по ипотечным облигациям имеют двойное обеспечение (платежами по кредитным договорам и ипотекой), то подобные облигации будут с интересом восприняты потенциальными инвесторами, что и наблюдается в настоящее время на примере облигаций “Аркада-Фонд”.