Ставка дисконтирования при традиционном способе расчета была выбрана на уровне r=22 %, исходя из того, что периоду 1996 г., в котором составлялся бизнес-план данного проекта, соответствовали следующие данные:
учетная ставка НБУ – 60 % (по гривне);
ставка по долгосрочным кредитам отсутствует (кредиты сроком более чем на 6 месяцев в то время не выдавались);
ставка по кредитам равна учетной ставке НБУ+5 %=65 % (по гривне);
ставка по депозитам максимальным сроком на год – 35 %;
курс гривны по отношению к доллару, сложившийся на тот момент времени – 3,64;
логично предположить, что ставка по кредитам в долларах будет равна 65 %:3,64=18 %.

По данным статистики, такой тип вложений характеризуется степенью риска 4 %.

Графическое изображение финансового профиля проекта показывает превращение проекта из выгодного (ЧТС=552,8 тыс. дол.), в убыточный (МЧТС=-193 тыс. дол.) на протяжении жизненного цикла, равного 15 годам.

При новом способе учета фактора времени ставка дисконтирования денежных потоков была сохранена на уровне 22 % для соблюдения сопоставимости при сравнении вариантов расчета, ставка дисконтирования для инвестиций была выбрана на уровне 23 %, а для амортизационных отчислений – 24 %.

Определенные изменения произошли и с показателем “индекс рентабельности инвестиций”. Графически их можно продемонстрировать следующим образом:

Числовое значение индекса рентабельности характеризуется тангенсом угла наклона линии, характеризующей проект, к горизонтальной оси. Линия, проходящая между графическими изображениями традиционного и модифицированного расчетов, имеет угол наклона к оси, равный 45, тангенс которого равен 1. Она является своего рода границей, отделяющей приемлемые проекты от неприемлемых.

В данном случае:
PI1 = 1,4 > 1 – индекс рентабельности с традиционным механизмом учета фактора времени, т.е. проект может быть рекомендован к реализации.

PI2 = 0,9 < 1 – индекс рентабельности с новым механизмом учета фактора времени, т.е. проект не может быть рекомендован к реализации.

Как видно, изменение механизма учета фактора времени смещает графическое изображение показателя ниже линии приемлемости, что меняет принятие решения и по этому критерию.

Таким образом, продемонстрированный пример показывает, что применение предлагаемого механизма учета фактора времени существенно сужает рамки принятия инвестиционных проектов, делает критерии отбора проектов для финансирования более жесткими.