На втором этапе анализа целесообразно произвести сопоставление показателей расчетного предельного значения доли заемного капитала и его фактического значения. Проведем такое сопоставление на базе средней процентной кредитной ставки за 1999 г. (87 %). Например, по формуле 4 для предприятий, относящихся к сектору экономики “Торговля и общественное питание” mторг. = 0,084/0,87 = 0,97 = 9,7 %. Результаты расчетов представлены далее.

Из результатов следует, что предприятия таких отраслей экономики как промышленность, сельское хозяйство, строительство в 1999 г. при средней процентной кредитной ставке 87 % не могли выполнять взятые на себя обязательства по возврату кредитов и процентов по ним.

Предприятия остальных отраслей экономики при уровне рентабельности, который они имели в 1999 г., и при средней процентной кредитной ставке 87 %, могли увеличивать долю кредита в пассиве баланса до расчетных значений.

Вместе с тем, следует отметить, что расчетные значения предельной доли кредита являются максимальными. В связи с этим, возникает закономерный вопрос: являются ли расчетные показатели оптимальными?

Для определения оптимального соотношения доли собственных и заемных средств на третьем этапе анализа целесообразно исследовать эффект действия финансового рычага.

Эффект финансового рычага – это приращение рентабельности собственных средств за счет использования кредита. По сути, анализ эффекта финансового рычага представляет собой частный случай инвестиционно-ипотечного анализа.

Нетто-результат эксплуатации инвестиций представляет собой прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль.

Если в формулу 6 вместо активов подставить значение собственного капитала, а вместо нетто-результата эксплуатации инвестиций – чистую прибыль, то мы получим формулу для определения чистой рентабельности собственных средств:

• торговля и общественное питание – 1476,3∙0,097=143,2 млн. грн.;
• жилищно-коммунальное хозяйство – 1931,2∙0,0011=2,12 млн. грн.;
• транспорт и связь – 606,4∙0,025=15,16 млн. грн.;
• снабжение и сбыт – 98,3∙0,211=20,74 млн. грн.

Анализ расчетных данных, представленных в таблице 4, показывает, что при неизменной структуре собственных и заемных средств снижение ставки процента за кредит положительно сказывается на динамике рентабельности собственных активов.