Этого самого по себе достаточно, чтобы превратить историю эволюции капитализма в историю катастроф”.

К сожалению, реализация именно этих механизмов наблюдалась в Украине. Отсутствие моральных и профессиональных стандартов ведения банковского дела, низкая воспринимаемая стоимость франшизы банковского института, отсутствие надлежащего контроля за исполнением обязательств перед вкладчиками, возможность даже в случае банкротства сохранить собственный капитал в распоряжении владельцев банка (путем, например, “самокредитования”) – все эти факторы держали “издержки делегирования” на запретительно-высоком уровне.

Наличием этих антистимулов объясняется тот факт, что вкладчики в течение первых десяти лет становления независимой Украины не спешили делегировать украинским банкам полномочия по управлению своими сбережениями.

Еще один источник искажения стимулов – это отношения “принципал-агент” внутри самого банковского института. Дело в том, что в реальности мониторинг заемщиков проводится не акционером (владельцем банка), а кредитным менеджером, над которым в свою очередь необходим контроль акционера.

Несовершенство контроля создает кредитному менеджеру стимулы морального риска, который может проявиться в необъективной оценке кредитоспособности заемщика или предлагаемого проекта, подкрепляемой тем, что кредитный менеджер не будет отвечать своими средствами в полном объеме “плохого кредита”.

В результате кредиты могут выдаваться преимущественно лицам, находящимся в дружественных или родственных отношениях с менеджерами банка, а должная проверка их кредитоспособности – отсутствовать. Может также наблюдаться расхождение между целями менеджеров банка и его акционеров (например, в отношении максимизации прибыли).

Сложность внутренней организации банка, в частности установления контроля акционеров над менеджерами, является источником внутренних издержек делегирования. Увеличиваясь с ростом размера банка, они вступают в противоречие с преимуществами диверсификации.

Чтобы существование финансового посредника имело смысл, внутренние издержки делегирования должны быть ниже, чем его выгода от экономии на масштабе при проведении мониторинга и контроля инвест-проектов. Издержки внутренней организации объясняют тот факт, что реальные экономии на масштабе в банковском секторе постепенно исчезают.