Данная тенденция наиболее отчетливо проявляется в нефтяном секторе (Сибирско-Дальневосточная нефтяная компании (НК СИДАНКО), Нефтяная компания ЮКОС и др.).

Особенность разработки финансовой стратегии дочерней компании состоит в том, что базой планирования наряду с внутренними резервами являются установленные холдингом общекорпоративные цели, которые доминируют над целями дочерней компании и отчуждены от реалий ее внутренней и внешней сред.

Проблема усугубляется разрывом между централизацией управления в холдинге и потребностями рыночного маневрирования дочерних компаний. Все это повышает ответственность материнской компании при формировании общекорпоративной финансовой стратегии, так как от того, насколько она продумана и сбалансирована, зависит развитие (а иногда и выживание) дочерних компаний.

Реализация нефтяными корпорациями стратегии вертикальной интеграции. Эффективность функционирования ВИНК зависит от степени завершенности процесса вертикальной интеграции и от формирования такой финансовой стратегии, которая позволяла бы максимально использовать преимущества вертикальной интеграции и избежать ее недостатков.

Заметим, что экономическая природа вертикальной интеграции в рамках различных рыночных концепций трактуется неоднозначно, но принципиальные отличия содержатся в основном в двух подходах. Согласно первому, вертикально интегрированная фирма как экономическая организация рассматривается через призму производственных и финансовых взаимосвязей и их эффективности.

Акцент делается на том, как влияет вертикальная интеграция на развитие монополии и ограничение конкуренции. При втором подходе фирма представляется как сеть контрактов, то есть как институциональная организация, а вертикальная интеграция рассматривается с точки зрения экономии трансакционных издержек, возникающих в процессе поиска информации, заключения договоров для проведения обменных операций и рыночных сделок.

Нельзя отрицать, что рост издержек обращения приводит к необходимости изменения форм организации и экономического взаимодействия субъектов хозяйствования. Однако теория институционализма, согласно которой интеграция возникает в результате стремления снизить трансакционные издержки, умалчивает о наличии других причин, а именно: достижения рыночного эффекта масштаба в результате роста концентрации производства и капитала.

На наш взгляд, обе эти концепции верны, поэтому раскрыть сущность вертикальной интеграции позволяет комплексный подход, учитывающий и производственный и институциональный аспекты данного явления.

Целью вертикальной интеграции является достижение эффекта синергии, т.е. стратегического преимущества, которое возникает при соединении двух или большего числа предприятий в одних руках.