Работа столь представительного органа позволяет достаточно квалифицированно подготавливать проекты законодательных актов и, что еще более значимо, добиться принятия их на правительственном и парламентском уровне и внедрять их на деле.

Однако существующая законодательная база содержит ряд противоречий и оставляет неурегулированными ряд вопросов.

Во-первых, в законодательстве Украины сложилась непростая ситуация, связанная с необходимостью определения соотношения понятий “деривативы” и “производные ценные бумаги”.

В соответствии с международной практикой термин “производные” обозначает, прежде всего, имущественные права, которые возникают из новых договорных отношений путем использования производных финансовых инструментов. Суть данных соглашений связана с преодолением ограничений, которые вытекают из традиционных обязательств по поводу будущей покупки (продажи) или прав на будущую покупку (продажу) классических финансовых инструментов или товаров по фиксированным на данный момент ценам.

Таким образом, можно сказать, что производная ценная бумага – это финансовый инструмент, стоимость которого зависит от базового актива, который может выпускаться в форме контракта на срок и который удостоверяет право или обязательство приобрести или продать базовый актив в обусловленный момент в будущем по цене и на условиях, определенных в момент заключения контракта.

Базовым активом для производных ценных бумаг может выступать актив, являющийся предметом стандартизированного контракта на срок, цена которого служит основой для расчетов по биржевому соглашению относительно срочного стандартизированного контракта.

В Законе Украины “О внесении изменений в Закон Украины “О налогообложении прибыли предприятий” от 22.05.97 “дериватив” определен как “стандартный документ, который подтверждает право и (или) обязательство приобрести или продать ценные бумаги, материальные или нематериальные активы, а также средства на определенных им условиях в будущем”.

Данное определение исключает существование деривативов, не предполагающих реальную поставку базового актива. А мировая практика подтверждает, что, существуют производные финансовые инструменты, которые “не подтверждают права и (или) обязательства приобрести или продать” базовые активы. Например, фьючерсный контракт по такому широкому фондовому индексу, как S&Р 500, никогда не означает реальной поставки базового актива.

Кроме того, в Законе Украины “О налогообложении прибыли предприятий” существуют некоторые неточности, которые не позволяют отнести деривативы к ценным бумагам. Так, в определении товаров сказано, что это “…материальные и нематериальные активы, а также ценные бумаги и деривативы…”. То есть в этом определении ценные бумаги и деривативы разделяются и выступают как разные финансовые инструменты, что противоречит Концепции функционирования и развития фондового рынка Украины от 22.09.95 и Закону Украины “О государственном регулировании рынка ценных бумаг” от 30.10.95, где указано, что производные ценные бумаги принадлежат к группе ценных бумаг.