Результаты исследования. На наш взгляд, оптимальная модель определения доходности инвестированного капитала должна соответствовать следующим принципам:

• принцип экономии: использование только тех входных данных, которые необходимы для анализа и оценки доходности капитала;

• принцип баланса: установление баланса между дополнительными преимуществами от более детальной оценки и дополнительными издержками (и ошибками), связанными с получением необходимых данных;

• принцип комплексности: рассмотрение процесса реализации и оценки экономической эффективности инвестиционного проекта как многогранного процесса с различными фазами, этапами и условиями его осуществления, различными схемами и источниками инвестирования;

• принцип приоритетности ориентации на процесс оценки, чем на результат.

Исходя из этого, наиболее приемлемыми для исследования доходности инвестиций являются методические подходы, так как они соответствуют большинству вышеперечисленных принципов и позволяют решить вопрос о доходности или убыточности рассматриваемого проекта с возможностью анализа факторов, влияющих на данные показатели.

Выделение в расчетных соотношениях отдельно собственных и заемных средств дает возможность осуществлять более глубокий анализ влияния условий финансирования инвестиционного проекта на рассматриваемые показатели его эффективности. В табл. 2 представлена базовая модель А.В. Савчука и ее модификации.

Проанализировав модель, можно сделать вывод, что показатель общего дохода (In, Inи) в определенном смысле аналогичен известному показателю чистой текущей стоимости. Отличие, в частности, состоит в том, что оценка средств, генерируемых инвестиционным проектом, приводится не к началу работ по его осуществлению, а к моменту завершения проекта.

Это позволяет не только решить вопрос о доходности или убыточности рассматриваемого проекта, но и определяет величину общей массы финансовых средств, которые будут получены за весь период его реализации.

Важность учета инфляции в модели обусловлена тем, что инфляционные процессы непосредственно влияют на рыночную стоимость капитала и реальную доходность инвестиций. Однако основная опасность инфляции заключается не в ее величине, а в ее непредсказуемости.

Нами было рассмотрено влияние критических параметров модели n, ,  и h на доходность собственных и заемных средств при их использовании для финансирования инвестиционного проекта.