Поэтому необходима методика, основанная на синтезе двух подходов предполагающая объединение как государственного управления процессом инвестирования, так и рыночного механизма принятия решений.

Необходимо отметить, что поскольку реализация любого инвестиционного проекта охватывает определенный временной горизонт, то ключевым моментом методики оценки вложений является вопрос учета фактора времени.

Исходя из проведенного анализа, под фактором времени, на наш взгляд, следует понимать комплекс социально-экономических и технико-экономических условий, причин и процессов, проявляющихся в неравноценности одинаковых величин затрат и результатов, вкладываемых и получаемых в различные периоды времени.

Предметом большинства научных исследований является стоимостная оценка этой неравноценности. Далее нами также рассматривается эта проблема.

В экономической литературе бывшего СССР можно выделить два направления, различающиеся подходами к оценке фактора времени в проектном анализе. Представители одного направления (В.Н. Богачев, Т.С. Хачатуров, А.И. Шустер, В.В. Новожилов, А.Л. Лурье и др.) признают сам факт неравноценности разновременных затрат и результатов, не анализируя причины этого и не давая этому процессу динамическую количественную оценку.

Они лишь предлагают использовать процедуру дисконтирования, основанную на модели сложных процентов, для всех направлений инвестиционного процесса.

Представители другого направления (А.С. Астахов, Ю.М. Малышев, В. Шматов, Л.В. Канторович, С.Г. Струмилин, В.П. Красовский и др.) анализируют, какие же реальные экономические процессы лежат в основе такой неравноценности.

Например, большое внимание было уделено процессу “обрастания” капиталовложений эффектом в результате непрерывно возобновляющегося кругооборота средств, являющихся источниками новых вложений.

Представителями экономической науки Запада (М. Бромвич, Е. Бригхем, Г. Бирман, Л. Бернстайн, Л. Гитман, Д. Фридман, Р. Холт, У. Шарп, Э. Хелферт, Е. Никбахт, Б. Беренс и др.) так глубоко эта проблема не исследовалась, а лишь предполагалось применение процедуры дисконтирования, необходимость в которой объяснялась обесцениванием денег во времени, без какого-либо детального анализа.

Таким образом, отечественные методики для целого ряда случаев более объективно оценивают происходящие сегодня в Украине экономические процессы.

Это вполне справедливо для задач учета амортизационных отчислений в инвестиционных расчетах (предполагается, что оценка эффективности проекта производится с позиции предприятия, а не государства).