Согласно данной концепции конъюнктурные циклы объясняются глубокими и непредсказуемыми нарушениями (“шоками”) в сфере производства, которые связаны с нехваткой сырьевых ресурсов, качественными изменениями в технологической сфере, сдвигами в производительности труда и т.п. Что же касается корреляций между изменениями денежной массы и ВВП, то они возникают не только вследствие денежных импульсов, но и имеют более глубокую причинно-следственную связь, вытекающую из колебаний объемов реального производства и товарного обращения.

Любая монетарная теория предопределяет лишь наиболее общий внешний подход к объяснению взаимосвязи между количеством денег в обращении и другими экономическими переменными.

Для нашей экономики острой является проблема изменения структуры финансовых потоков с целью преодоления инвестиционного кризиса и оживления производства, обновления основного капитала.

Это должно подкрепляться созданием действенных механизмов перелива денежных ресурсов, аккумулируемых финансово-кредитными институтами, в реальный сектор экономики, в т.ч. для инвестиционной поддержки предприятий, имеющих хорошие возможности устойчивого сбыта продукции на внутреннем рынке с целью расширения потребительского спроса и повышения уровня рентабельности экономики.

Так, обращает на себя внимание крайне неудовлетворительная структура экономики, что проявляется в низкой эффективности накопления, определяемого таким показателем, как приростной коэффициент капиталоемкости.

Данный показатель рассчитывается как отношение валовых инвестиций в основной капитал за определенный период к приросту ВВП за тот же период или с лагом (обычно в 1-3 года) в неизменных ценах. Показатель, обратный приростному коэффициенту капиталоемкости, – приростной коэффициент капиталоотдачи.

Проведенные нами расчеты обнаружили, что при крайне низкой норме накопления и сложившейся воспроизводственной структуре нет реальных условий для обеспечения роста производственного потенциала.

Как свидетельствуют расчетные данные, в 1996-1999 гг. приростной коэффициент капиталоотдачи имел отрицательное значение. Это означает беспрецедентную ситуацию, когда при сложившейся структуре экономики и действующих механизмах трансмиссии, инвестиционные импульсы обеспечивали не рост производственного потенциала, а его снижение.

Так, например, в 1996 г. каждая стоимостная единица инвестируемых средств в основной капитал сопровождалась снижением объемов ВВП в реальном выражении на 0,65 грн. Лишь к 2000 г. негативные тенденции были частично преодолены.